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【年报】精密钢管:2021年现货价格将呈现前高后低的局面

作者:山东嘉捷管业有限公司 日期:2020-12-31 09:25:10
▍一、冷轧品种2020年回顾与总结
1、2020年冷轧—呈类“V”型走势 全年表现亮眼
2020年冷轧现货价格整体表现出震荡上行的态势,截至12月下旬,全国冷轧日均价格为4457元/吨,同比去年日均上涨113元/吨,涨幅为2.6%;尤其是下半年受需求快速恢复和制成品出口偏好支撑,整体价格快速上涨,全年均价高低价差达2266元/吨。
从供应来看,全年分为两个阶段,第一阶段是,2020年上半年,由于下游需求表现差强人意,钢厂生产出现亏损,钢厂主动减产意愿明显;第二阶段2020年下半年,冷轧重点下游产销恢复加快,钢厂利润逐步回升,主动供应意愿偏强,整体供应创下近三年新高。
2、热冷价差大幅扩大镀冷价差前高后低
2020年受板材品种需求表现不同的影响,品种之间的价差表现失衡且长时间难以修复。具体来看,2020上半年,持续偏弱的汽车产销导致供需失衡,而热卷进口资源的不断增加,冷热价差逐步缩小至400元/吨附近,而镀冷价差基本保持较为稳定。2020下半年,在低库存+高需求条件下的成本支撑,冷轧价格坚挺的动力更强,冷热价差逐步恢复到扩大至900/吨附近,部分市场达到1100元/吨;而镀锌因为延续正常的生产,供需平衡差于冷轧,镀冷价差开始收缩。
3、下游需求呈现表现尚可
2020年冷轧现货价格运行是近三年最好的一年,因此今年的需求表现有两个特点:一是钢厂直供比例的上升,从而给市场可流通的资源下降;二是市场贸易商环节恐高情绪浓厚,造成了订货资源偏低,库存处于低位,贸易环节能够成交的资源比较下降。根据Mysteel统计的成交量数据,2020全年日均成交为15596吨,同比去年日均减少1218吨,降幅为7.24%。根据Mysteel的测算,汽车用钢中冷轧薄板约占50%的水平,因此汽车的产销数据对于冷轧的行情运行非常重要,加之汽车用钢多为钢厂直供,进一步体现出汽车行业对于冷轧价格的支撑。根据中汽协发布的最新数据看,2020年1-11月,汽车产销2237.2万辆和2247万辆,同比下降3.0%和2.9%,降幅与1-10月相比,分别收窄1.6个百分点和1.8个百分点,尤其是11月份,汽车产销延续了增长势头,产销量均创年内新高,分别达到284.7万辆和277万辆,环比增长11.5%和7.6%,同比增长9.6%和12.6%。
4、一季度需求阻滞导致库存高位 但二季度去库加速
三:全国冷轧总库存(单位:万吨)
从数据去年,2020全年去库总结为三个特点:(1)一季度由于春节叠加疫情因素,从而造成需求真空期,库存快速累积且总库存达220万吨水平,创下近4年新高;(2)二季度开始,在真实需求和投机需求双重刺激下,库存呈快速去化;(3)三、四季度刚需平稳,继续维持温和去库水平。
5、进出口低位运行但间接出口亮眼
海关数据显示:2020年1-10月,冷轧出口总量为291万吨,同比去年减少82万吨,降幅为21.9%;2020年1-10月,冷轧进口总量为251万吨,同比去年增加67万吨,增幅为36.4%。从最新的数据看,2020年直接出口不如2019年,但间接出口表现较好,11月份汽车出口12.2万辆,同比增长46.7%;空调,从4月份开始,中国空调出口一直保持了双位数的同比增长,而在出口淡季的10月份,当月出口30%的同比增速再次创出历史新高。
▍二、冷轧品种2021年市场展望
1、产能平稳
截至2020年底,全国冷轧轧机有效产能14020万吨,产线240条;按照区域划分,华东和华北地区占比达61%;按照企业性质划分,国企占比达61%。2021年产能平稳,暂无产能新增计划。另2022年计划新增2条设备共计450万吨产能,时间待定。
2、实际产量增加且品种钢占比倾斜
受实际下游需求偏好的影响,以及钢厂有利润的产销理念,预计2021全年产能利用率维持高位;2021年在利润的追求,预计全年平能产能利用率维持在79.5%左右;根据制造业从量到质发展的重要目标,下游用钢逐步由普材转向品种钢,因此在未来几年中,冷轧品种钢占比会越来越高。
3、汽车产销继续上升补库需求延续促进汽车用钢量增加
一方面,据中国物流与采购联合会发布,2020年11月份全球制造业PMI为53.9%,较上月回落0.6个百分点,连续5个月保持在50%以上。欧洲、美洲和非洲制造业PMI较上月有不同程度回落,亚洲制造业PMI较上月有小幅上升。为了继续防止经济的快速下滑,世界各国均在计划加大财政刺激力度,来对冲新冠肺炎疫情对经济的影响。刺激政策发力的领域包括失业救助、小企业援助、重点产业扶持和金融安全等方面。加强多边合作已经成为当前世界各国抵御疫情冲击的重要共识,国家间的经贸合作逐步深化。RCEP的成立,意味着多边贸易合作进一步推进,对于区域经济乃至全球经济稳定都具有标志性意义。
另一方面,汽车制造业存货大的降幅周期已经达到39个月,预计2021年延续2020年补库的需求;从汽车经销商库存预警指数看,已经连续34个月位于荣衰线之上,但处于相对低位,预计未来库存压力不大;从汽车批发量看,汽车销量数据7月-10月表现出色,批发数据分别同比增长9%、6%、8%、9%;交强险数据分别同比增长14%、15%、14%、13%。数据上不断的超预期叠加对于明年强复苏的预期,预计高景气度有望延续21年年中,增速高点将在一季度出现。从总量上看,本轮库存周期启动于2016年下半年,如果按照平均持续39个月(约3年)的历史规律,应该是在2019年Q4筑底,2020年补库,2021年继续补库。
总体来看,供需紧平衡,价格前高后低,价格高点受补库及制造业政策释放支撑。
2021产能利用率增幅约2%-2.5%左右;主要下游需求稳中偏强,基板需求增加,国内供需紧平衡,预计全年均价上涨幅度在150-200元/吨。
从10月份进口资源环比增加趋势看,另外钢厂产能利用率下半年维持高位,预计2021上半年供应增加;另外冷轧重点下游汽车需求方面受十四五规划、汽车下乡,国内制造业发展节奏加快等政策面支撑,同时十四五规划中提出保持制造业比重基本稳定,意味着制造业增加值增速要与GDP增速基本同步。
综上所述,2021上半年延续2020年四季度高需求,2021年冷轧现货价格将呈现前高后低的局面。
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